CAPÍTULO 7

A INFLAÇÃO NO BRASIL, NOS EUA E NO MUNDO

Nós, os economistas, compensamos muita
incerteza de conhecimento por meio
de grande certeza em nossas declarações.
J. K. Galbraith
"A economia ao alcance de quase todos", Cap. 7

Os dois gráficos seguintes contam a História da Inflação brasileira e americana nos últimos anos.

Analisemos, inicialmente, o que aconteceu com a inflação brasileira (134).

Um aspecto que logo salta à vista é a regularidade de comportamento da inflação nos últimos anos. Parece até que as grandes empresas se "reuniram" em 1947 e combinaram entre si (um "acordo de cavalheiros") que as taxas iriam crescer à razão de 19% a/a por ano (isto é, 10%, 11,9%, 14,2% etc.). Como as taxas não podem crescer indefinidamente (pois se tornariam infinitas),em algum momento deveriam começar a baixar: é o que se chama de "Reversão das expectativas inflacionárias". Isso se deu em 1964.

Nesse ano, deve ter havido uma outra "reunião", onde foi combinado que a inflação iria então baixar, com uma desaceleração de 19% a/a por ano. E assim se deu.

Por volta de 1969, um terceiro "meeting" deve ter acontecido, quando então se decidiu reverter as expectativas: daí por diante, a inflação iria começar novamente a se elevar à razão de 20% a/a por ano.

Aqui aliás está a explicação por que o governo resolveu divulgar uma taxa de inflação de 15,6% em 73, quando o valor correto era bem maior (22,5%, segundo o BIRD). É que ele deve ter percebido que, se as taxas começassem a subir de novo, ninguém mais conseguiria segurá-las. Como, aliás, ocorreu mesmo.

É curioso notar que, nesses anos, as taxas foram subindo e descendo sem dar qualquer importância às medidas postas em prática para o seu controle. Dá a impressão de que "forças sobrenaturais ou ocultas" é que guiaram o fenômeno, de nada valendo as ações do governo, aí incluindo as recessões.

Um outro aspecto diz respeito aos valores das acelerações e desacelerações constatadas: os cabalísticos números de 19 e 20% (praticamente iguais entre si). Isto quer dizer que as empresas acharam que as taxas deveriam crescer (ou diminuir) sempre à razão de 19 a 20% a/a por ano.

Em 1964, com a "cirurgia econômica sem anestésico", a inflação cedeu 53% em apenas um ano, embora tenha levado sete anos para subir tudo isso.

O gráfico da inflação americana nos últimos anos mostra três períodos distintos:

• Fase de transição: após a segunda guerra até 1957, com taxas bastante agitadas;
• Fase estável: de 58 a 64, com taxas próximas de zero, oscilações não ultrapassando a 1% a/a;
• Fase de incerteza: após 64, quando chegou aos 21% a/a.

É interessante ver como foram denominadas essas décadas (27, p. 740):

40-49: A guerra fria e a quente
50-59: A década americana
60-69: O aumento das expectativas
70-79: A decepção

A inflação americana, que chegou a 15,9% em 50, acabou se acalmando entre 59 e 64. Com a instabilidade gerada pela execução dos Kennedys (63-69) e a guerra do Vietnã (63-75), a inflação oscilou um pouco, chegando a 5% em 72. O primeiro choque do petróleo (73) empurrou-a para 20,9% em 74, e o segundo (79), para 14,9% em 79. Aí a economia entrou em recessão, e a inflação foi baixando, embora o déficit americano não pare de crescer. Neste particular, os EUA têm uma vantagem que nenhum outro pais do mundo possui: poder pagar as suas dividas externas imprimindo cédulas verdes.

Fonte: World Indicators CD, www.wordbank.org

Note que os países de inflação mais baixa são geralmente desenvolvidos.